上周标普500指数全周累计下跌1.01%，收于2961.79点，已经连续第二周出现下跌。市场对于美股牛市拐点是否来临的争论也开始出现。从今年以来的整体表现看，美股仍较为抢眼，标普500指数年内累计上涨18.15%，自2016年11月的总统大选以来，累计上涨了38.43%，总体看仍暂未偏离牛市轨道。
从美联储主席鲍威尔讲话看，美联储对于经济的评价中性，既肯定现在增长局面又对于未来增长前景表示出担忧，最后对货币政策的描述是扩张将继续，但不是QE。这似乎告诉市场现在的扩张规模和速度较之前的QE要保守，可能他是在暗示美联储会有进一步的行动，但会保持一定的谨慎态度。这么看年内美联储会有降息行动，但不一定是在10月。未来美联储将视经济数据情况来定货币政策，所以美国数据的重要性会越发重要。
消息方面： 1、青岛前7月对非洲进出口近153亿元，出口以机电纺织品为主。 2、2017/2018年度储备棉轮出第二十六周（9月3日-7日）标准级销售底价为15756元/吨，较上周上涨了64元/吨。
中金所公布的前20大席位合并显示，IF净空头寸从4967手再度扩大到5003手，比上周的低点3777手明显回升，空头力量有所增强，IH净空从2443手微幅扩大到2673手，IH换月后一直维持较高的净空，而且还在温和增长，空头同样显示出压制意愿，IC净空从241手扩大到257手，变动不大，但相比上周的净多头寸，IC本周同样显示出一定空头回归。单独从净持仓变动数据看，空方优势还在扩大，不过从前20席位多空数据看，似乎没有特别明显的大单变动，累计看IF和IC的多空增仓力度相差不大，只有IH多头减仓539手明显大于空头减仓261手，显示出一定的多头离场意愿，但整体来看似乎并不悲观。
“以前客户看中的不是公司内生性股价上涨带来的收益，而是要获得一二级市场的价差；最近则逐渐转向关注公司本身的投资价值。这与成熟市场的机构报价行为靠拢，也显示出目前机构对科创板的投资行为渐趋理性。”
同时，外需不足的情况也将对中国的净出口造成较大影响。以2月出口数据为例，2月出口收缩明显。按美元计算，出口金额为1352亿美元，同比下降20.7%，为2016年2月来最大降幅。2月总体外部需求相较1月明显偏弱，从欧洲央行近期的表述上看，短期内难有提振。
央行总结称：一是过去同业业务不规范发展的纠偏，有助于强化市场风险定价机制，符合金融供给侧结构性改革的总体方向；二是避免非理性收缩，要完善对中小银行的制度性支持；三指出中小银行出现的局部性、结构性流动性风险，本质上是真实资本水平不足导致的，要推动中小银行补充资本。
在金华，青年汽车已经成为一家“僵而不死”的企业，人们对它的认知也多集中在“依靠政府采购”“工人没有活儿干”等层面。提及青年，当地一位出租车司机甚至条件反射地问：“你是来要债的吧？”
我们的观点：上周国内PMI数据继续表现疲弱，显示出在预期与现实之间，现实出市场对于现实的重视程度愈发倾向。落地到锌上，从伦锌持仓结构看，虽然11月date上持仓没有集中的力量，但是集中度10%以下的持仓还是较多的，叠加周内LME远期曲线结构并未转变，显示出LME强势并没有到此为止。单就境外的角度看，虽然靠境外自身积累库存可能需等到年底，但中国不再进口从而导致中国保税区货物流出的量级仍是可以回流境外的，再加上境外此前teck和vedenta的冶炼厂复产时间大概在年底和年初，因而从时间的角度看，11月末-12月基本面更有利空头入场。在此之前，锌价还可能保持强势。
强化监管人民性，必须牢牢坚持重要监管原则。一是坚持市场化的原则，充分尊重市场规律。要发挥市场在资源配置中的决定性作用，妥善处理好政府和市场的关系，该放的坚决放，该管的坚决管好。要进一步落实“放管服”改革要求，大力推进简政放权，放出活力、管出公平、服出效率。要相信市场、依靠市场，平衡好各方利益，注重实现监管效能最大化。二是坚持依法监管的原则，切实推进依法治市。敬畏市场的前提是敬畏法治。要增加资本市场司法供给，积极配合推动证券法、刑法等法律法规的修订，加快推进建立中国特色的集体诉讼制度，大幅提升违法违规成本。同时，法律和制度的生命力在于执行，要严格规范监管行为，减少自由裁量，统一执法尺度，公开执法标准，优化工作流程。要加大稽查执法力度，增强监管的威慑力，严肃市场纪律，净化市场生态。三是让市场有稳定预期。预期管理对资本市场健康发展至关重要。在政策出台前，要广泛开展市场调研，全面听取各方意见，多站在市场参与者的角度换位思考，科学审慎决策，确保接地气、可落地。政策出台后，要保持定力，不为市场杂音所扰，做深做实做细舆论引导，确保政策的连续性和稳定性。在政策实施过程中，要及时开展正反两面的评估，政策调整要坚持“两点论”、辩证法，既不能犯“急躁病”，又不能无所作为，更不能好心办错事。
从产品看，安硕领先MSCI最低波动率美国ETF管理的资产增加了80%，达到350亿美元，成为今年增长最快的ETF。同时，该产品业绩表现强劲，年内上涨了22.94%，超过标普500指数上涨20.57%的幅度。另一产品景顺标普500低波动性ETF新增资产26亿美元，接近130亿美元。
（一）行业文化建设要落地有声。文化建设不是一件“虚事”，要坚持虚功实做，在行动上见真章、求实效，决不能简单地喊几句响亮的口号、出几本好看的杂志、搞几次热闹的活动。各行业机构要在战略层面抓好协同，在业务层面抓好融合，在执行层面抓好落实，要结合公司实际，抓几件实实在在的事，抓出声势、抓出成效。文化建设的成效要体现在经受利益诱惑时仍然坚守职业道德底线，体现在身处浮躁的市场竞争中仍然坚持专业主义精神，体现在经历高速发展时仍然保持应有定力和清醒头脑。
